行情回顾

本周铜价震荡上涨为主，宏观悲观情绪缓解叠加国内库存去化节奏再次加快，给铜价带来一定支撑，CU2410收盘73960元/吨，周涨幅1.25%，波动区间71660-74450元/吨。

逻辑观点

宏观面，当前宏观悲观情绪有所修复，但全球经济仍偏弱运行，对铜价反弹空间形成压制。近期公布海外经济数据未进一步恶化，美国8月失业率未4.2%，环比上月4.3%下降，CPI数据延续下行至2.5%，但要从宏观层面给价格带来持续向上驱动，需要更多经济数据的持续好转，比如制造业PMI的止跌回升、就业市场稳定等。下周关注9月19日美联储议息会议上，对于后续利率路径的判断将影响市场风险偏好变化。

基本面，铜价下跌后刺激部分精铜消费，库存去化节奏再次加快，且铜矿TC依旧维持低位，粗铜加工费大幅下挫，冶炼厂原料供应风险仍存，对价格形成一定支撑。截至9月13日，SHFE铜库存185520吨，较上周五减少29854吨；LME铜库存311525吨，较上周五减少6050吨；SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.44万吨至21.69万吨，且较上周四下降3.88万吨，连续10周周度去库，去库速度加快，继续剧新春节后的新低；SMMTC进口铜精矿现货报价4.95美元，较上一期的5.26美元减少0.31美元。

行情展望及投资建议

宏观面，当前宏观悲观情绪有所修复，但全球经济仍偏弱运行，对铜价反弹空间形成压制，关注9月19日美联储议息会议对市场风险偏好的影响。基本面，铜价下跌后刺激部分精铜消费，库存去化节奏再次加快，且铜矿TC依旧维持低位，粗铜加工费大幅下挫，冶炼厂原料供应风险仍存，对价格形成一定支撑。短期关注宏观情绪的变化，参考72000-75000元/吨。

风险提示

全球经济继续走弱（下行风险）；铜矿端干扰超预期（上行风险）

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-继续反弹空间或受限，关注美联储议息会议-20240915