行情回顾

本周锡价增仓下行，跌幅有所扩大，主要压力来自美元指数的持续上行，周中上破107，续创逾一年新高，美国共和党拿下国会两院、特朗普明年有更大权力推行政策计划，市场避险情绪升温，与此同时，美联储主席鲍威尔发声表示，称近期美国经济表现“相当好”，给了联储谨慎降息的空间，降息不急于一时，而且联储有时间先了解评估未来特朗普出台政策的经济影响，再作出反应。降息预期进一步降温，提振美元指数。截至11月15日，周内沪锡指数持仓量增加12329手至60231手，沪锡SN2412合约收盘243530元/吨，跌幅6.61%，周内波动区间239610-262020元/吨。

宏观面

宏观面，海外交易主线依旧围绕特朗普交易，强美元态势仍在持续，对整体有色仍形成压制。10月美国通胀数据预期内反弹，进一步强化降息预期，推升美元指数。“滞胀”预期下，25年美联储降息路径充满不确定性。后期继续关注美国经济数据表现，短期特朗普交易或逐步有所弱化。国内方面，人大常委会落地，国内股市商品利多出尽，短期政策偏真空期，市场情绪或受实际经济数据扰动。

产业面

进入11月份，全国锡锭的产量可能会出现小幅度的下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益凸显，仍需密切关注原料市场的最新动态。库存方面，本周锡锭社会库存延续增加态势。截至11月15日，LME锡锭库存为4910吨，较上周五4520吨增加390吨；SHFE锡锭库存8889吨，较上周五减少86吨；Mysteel国内锡锭社会库存10520吨，较前周五增加502吨。 

逻辑分析及投资建议

当前强势美元指数对整体有色仍形成压制，叠加锡锭库存延续增加态势，短期锡价仍将震荡承压运行，但鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益凸显，仍需密切关注原料市场的最新动态。价格继续下跌空间仍需谨慎，沪锡主力参考23.5-24.5万。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-短期震荡承压，继续下跌空间需谨慎-20241117